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化工四季度投资策略景气度普遍下行防御为主

发布时间:2019-11-30 09:31:36

化工四季度投资策略:景气度普遍下行 防御为主兼顾亮点

化工大宗商品价格普遍承受压力,化工行业整体景气度下行。第三季度,国际原油价格延续了第二季度以来的下跌趋势。WTI原油期货相对4月份114美元/桶高点跌幅达到29.6%。石化下游产品和基础化工产品价格也普遍下滑。

主要发达经济体复苏趋势走弱,对原油等大宗商品的需求疲弱。美联储推出QE3预期落空,美元短期内走强。两个因素对大宗商品价格产生巨大打击,短期内难以改善。

在化工行业普遍景气下行的环境中,磷化工和BDO行业成为为数不多的亮点。

磷化工景气度受益于国内磷矿石资源整合以及磷肥下游需求的旺盛。随着资源整合的进行,磷矿石价格不断攀升,湖北30%船板含税价已上涨至580元/吨,比年初上涨约40%。目前国内磷矿资源整合程度依然较低,未来资源整合仍将持续推进,预计磷矿石价格仍有上涨空间。磷矿石资源龙头企业将长期受益。

国内BDO价格连续上涨,长三角地区最新报价达到26000元/吨,延续了自去年年初开始的整体上涨行情。上半年部分停摆装臵恢复进展不顺,而四季度外围市场部分装臵又将进行检修,全球BDO供应紧张至少持续至明年。同时国内市场来自PBT和氨纶的下游需求亦将大幅增长。BDO价格维持高位具有足够的支撑。

在投资策略上,建议回避周期性行业下行的风险,暂时给予行业"中性"评级。可适当关注部分处于周期上行阶段的子行业,如磷化工、BDO行业等,以及非周期性的化工新材料行业。在个股方面建议关注磷化工子行业的兴发集团和湖北宜化。

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